当地时分1月20日，特朗普宣誓就任好意思国第47任总统，并发表赴任演讲，签署了多达46项总统行政令或备忘录。特朗普的赴任演讲，侧要点在收紧侨民、放开能源坐蓐、重振制造业三大方面，将好意思国里面经济问题置于愈加靠前的位置。同期，特朗普发布了一份“优先事项”，波及好意思国安全、经济与能源策略、政府机构转换等。行政令方面91porn. com，值得关注的是《“好意思国优先”买卖策略》备忘录，波及对华买卖关系的评估，联系作为将于4月1日之前完成。

咱们预测，往时3个月特朗普仍会无间发布新的策略，可能波及扩大住房供给、削减政府开支、削减监管策略数目、制定预算开销经营、减税、关税等。尽管近期中好意思积极信号增多，但关税风险并未破除。

赴任演讲的侧要点

特朗普赴任演讲波及的策略实质基本适合其竞选时候以及当选后在公开形态的表态。

具体来看，侨民策略被置于首位，其中遣返作恶侨民、规复“留在墨西哥”策略等，齐在预期之内。其次是抗击通胀与加大能源开采联系实质。特朗普抒发了对抗通胀的缠绵，不外他将通胀问题与能源价钱关联，发表了一系列饱读舞能源坐蓐的言论，如通知参加能源贫苦景况、重新填满能源储备、饱读舞能源出口等。再次是重振制造业，通过收尾绿色新政以补救传统汽车制造。临了才是关税、进步政府效果以偏激他非经济畛域的实质。其中，对外策略的刚烈和扩张性受到关注，举例提到打造最强部队、将墨西哥湾更名“好意思国湾”、收回巴拿马运河等，但大齐见地已出面前其竞选后的公开表态中。

对比特朗普第一任期的赴任演讲，本次演讲愈加求实，谈及的策略愈加具象。转头2017年1月20日的赴任演讲，特朗普更多在弘扬他的竞选理念和往时的施政方位，围绕“好意思国优先”的主旨进行了相对雄壮的叙事，枯竭驻防的策略见地；迷糊地提到“对于买卖、税收、侨民、酬酢事务的每一个决定齐将使好意思国工东谈主和好意思国度庭受益”；建议了一些较为平常的缠绵，如重建基础要津、规复经济等。相较之下，本次演讲更驻防地刻画了现时91porn. com边临的危急，如边境安全、通货膨大、大众卫生系统失效等，同期建议更具体的策略和作为经营。

本次演讲着墨较少的畛域是关税、减税及削减开销。关税方面，莫得说起任何具体举措，也莫得说起“中国”，只提到了将成立“对外税务局”。联系减税和削减政府开支的实质，也基本莫得说起，只提到确立政府效果部。然则，这并不虞味着这些部分不紧要，可能仅仅因为这些实质不是好意思国大众最为轻柔大略最有“故事性”的。举例，由于关税可能加重好意思国的通胀乃至滞胀压力，此次演讲莫得过多波及。然则，特朗普在演讲后很快通知，将从2月1日起对从加拿大和墨西哥入口的商品征收25%的关税。又如，在“去监管”和减少政府开销方面，可能大大齐大众对此相对“无感”；然则，特朗普随后坐窝通过行政令，肃除了近80项拜登政府的行政高歌，包括实施联邦法则冻结以适度官僚体系、罢免部分不对格联邦官员并暂停国税局新职工招聘等，仍在积极终了联系竞选承诺。

首日行政令印迹

特朗普赴任后当日，发布了一份“优先事项”，以及46项“总统作为”91porn. com，这些作为涵盖了千般行政令、备忘录等。值得关注的文献包括：

1、《特朗普总统的“好意思国优先”优先事项》，这份文献可视为特朗普新政的“总则”，实质基本适合赴任演讲的框架，将任期内的优先事项分为四大方面：1）保障好意思国安全：包括加强边境安全、收尾作恶侨民的坦护策略、规复“留在墨西哥”策略、修建边境墙、暂停苍生安置等设施。2）经济与能源策略：取消拜登政府的征象策略，简化能源坐蓐许可，退出《巴黎征象协定》，鼓动好意思国能源孤独。3）转换政府机构：冻结非必要畛域的官僚招聘，暂停未奏效的激进法则，进步政府效果。4）规复好意思国价值不雅：保护传统性别不雅念，以适合表情顾忌好意思国历史等。

2、《为好意思国度庭提供贫苦价钱减免并降服糊口资本危急》备忘录。文献具体提到了燃料、食物、住房、汽车、医疗保健、公用奇迹和保障等商品和服务的资本高涨问题，并建议了五个具体举措：1）裁减住房资本并扩大住房供应；2）摒除无用要的行政用度和增多医疗保健资本的寻租作为；3）取消进步家用电器资本的不对理条款；4）为好意思国工东谈主创造劳动契机，包括蛊惑悠闲工东谈主重返劳能源市集；5）肃除增多食物和燃料资本的无益“征象”策略。此外，该备忘录司法，总统经济策略助理每30日需向总统阐发这些举措的实施情况。

3、《通知国度能源贫苦景况》行政令。文献强调了好意思国靠近的能源供应不及、基础要津薄弱和异邦要挟等问题。高歌条款各行政部门和机构期骗贫苦职权加速国内能源资源的斥地、坐蓐、运载和浮浅，鼓动能源基础要津建设，简化审批经过，并调解《濒危物种法》和《清洁水法》等联系法则的奉行，以保障国度能源安全、降寥寂源价钱，并复古好意思国的经济和国防需求。

4、《“好意思国优先”买卖策略》备忘录。文献条款拜访好意思国买卖逆差、“叛逆正”买卖作为和汇率策略，评估与加拿大、墨西哥和中国的买卖关系，并对现存买卖协定进行审查和矫正。文献分为四个部分，其中第三部分单列“与中国的买卖关系”，波及评估中好意思经济买卖条约、是否“通过第三国遁藏买卖规矩”以及评估弥远正常买卖关系（PNTR）等。备忘录条款联系部门在2025年4月1日之前提交阐发，包括买卖逆差拜访、关税豁免评估、中好意思买卖条约审查、出口管束体系评估等。

“百日新政”才刚启动

首日行政令可能仅仅“百日新政”的一部分，预测往时3个月特朗普仍会无间发布新的策略。转头2017年1月20日，特朗普上任首日发布的策略（遗弃奥巴马医改、好意思国能源优先、退出TPP等），仅仅其“百日新政”的小部分的实质；其上任后甘休2017年4月，齐在无间发布新的策略。特朗普在第二任期更有教授、上任前的准备更充分，首日公布的策略在“百日新政”中的占比可能更大。不外，对于首日演讲以及行政令波及未几的实质，如扩大住房供给、削减政府开支、削减监管策略数目、制定预算开销经营、减税、关税等，齐有可能在往时一段时安分有所作为。

尤其值得珍重的是，尽管近期中好意思积极信号增多，但关税风险并未破除。中好意思高层1月17日通话以后，中好意思关系温和以及好意思国对华关税风险降温的预期高涨，东谈主民币汇率也在1月21日升至7.2798，创近一个月以来最强阐明。此外，特朗普赴任演讲中并未建议具体的关税策略，甚而并不说起“中国”，也可能进一步强化乐不雅预期。但正如最新“好意思国优先”买卖策略备忘录所示，特朗普政府仍然终点疼爱对买卖伙伴作为的评估，以及为可能的关税作为作念了充分铺垫。

投资者吩咐特朗普策略的多变和活泼保捏警惕。正如2017年特朗普上任初期，曾暗意但愿与中国在经济畛域加强合营。2017年4月，中好意思高层在佛罗里达州海湖庄园会晤后，两边愉快启动中好意思经济合营“百日经营”，但愿通过对话惩地方谓的买卖“叛逆衡”问题。但2017年8月，特朗普启动对华301拜访，而后买卖策略出现昭着滚动。

（钟正生系吉利证券首席经济学家）

第一财经获授权转载自微信公众号“钟正生经济分析”。

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